公開資料顯示，我國節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、新能源裝備等綠色制造產業(yè)正加快發(fā)展。近年來，我國節(jié)能環(huán)保項目不斷引入社會資本，市場活躍度持續(xù)攀升。截至目前，環(huán)保產業(yè)已經成為最為潛力的支柱性產業(yè)，而根據“十三五”規(guī)劃，到2022年我國環(huán)保產值預測達到12萬億元。

　　生態(tài)系統(tǒng)修復正當時 環(huán)保行業(yè)仍將維持高景氣度

　　“十九大”報告首次在社會主義現代化奮斗目標中增加了“美麗”一詞，將“建設美麗中國”再次推向了風口，改善生態(tài)環(huán)境的地位再次凸顯，生態(tài)修復市場空間廣闊。

　　所謂生態(tài)修復是指對生態(tài)系統(tǒng)停止人為干擾，以減輕負荷壓力，依靠生態(tài)系統(tǒng)的自我調節(jié)能力與自組織能力使其向有序的方向進行演化，或者利用生態(tài)系統(tǒng)的這種自我恢復能力，輔以人工措施，使遭到破壞的生態(tài)系統(tǒng)逐步恢復或使生態(tài)系統(tǒng)向良性循環(huán)方向發(fā)展。

　　主要指致力于那些在自然突變和人類活動影響下受到破壞的自然生態(tài)系統(tǒng)的恢復與重建工作，恢復生態(tài)系統(tǒng)原本的面貌。

　　從生態(tài)污染的對象上來看，生態(tài)修復主要是體現在水環(huán)境修復、土壤修復等方面，主要包括河流生態(tài)修復、湖泊生態(tài)修復、海洋生態(tài)修復、場地修復、礦山修復、耕地修復、草原生態(tài)修復等。

　　環(huán)境治理正在由“末端治理”向“生態(tài)修復”的方向轉變。過去的環(huán)境治理更關注“末端治理”，因此治理重點主要在“顯性”污染物，如污水、垃圾等。

　　但是，“末端治理”往往不能“治本”，不能充分發(fā)揮生態(tài)環(huán)境的自我修復能力，治理效果有限。近些年，隨著對“治理效果”的關注度提升，生態(tài)修復逐漸興起，環(huán)境治理開始重點關注整個區(qū)域性的生態(tài)環(huán)境修復(如流域治理)、關注過去常常被忽視的“隱性”污染物(如土壤修復)。

　　水環(huán)境修復 揚帆正當時

　　水環(huán)境污染狀況依然不容樂觀。

　　根據《2016環(huán)境狀況公報》，全國地表水1940個評價、考核、排名斷面(點位)中，I類、II類、III類、IV類、V類和劣V類分別占2.4%、37.5%、27.9%、16.8%、6.9%和8.6%，IV類、V類和劣V合計占比32.3%。

　　6124個地下水水質監(jiān)測點中，水質為優(yōu)良級、良好級、較好級、較差級和極差級的監(jiān)測點分別占10.1%、25.4%、4.4%、45.4%和14.7%，較差級和極差級合計占比60.1%。

　　生態(tài)修復是控制水環(huán)境污染的根本

　　水環(huán)境修復是指對水體生態(tài)系統(tǒng)停止人為干擾，以減輕負荷壓力，依靠水體生態(tài)系統(tǒng)的自我調節(jié)能力與自組織能力使其向有序的方向進行演化，或者利用水體生態(tài)系統(tǒng)的這種自我恢復能力，輔以人工措施，使遭到破壞的水體生態(tài)系統(tǒng)逐步恢復或使水體生態(tài)系統(tǒng)向良性循環(huán)方向發(fā)展。

　　2.3萬億水環(huán)境修復市場逐漸釋放

　　廣義的水環(huán)境修復概念應該包括水環(huán)境的控污截流、生態(tài)修復、景觀改造、底泥疏浚、引水工程等全方位的修復措施。

　　環(huán)保部環(huán)境規(guī)劃院副院長吳舜澤在2017(第十五屆)水業(yè)戰(zhàn)略論壇表示，在《水污染防治行動計劃》編制過程中，采用基于重點領域工程任務量的測算方法，依據投資單價和工程任務量初步估算，預計完成“水十條”的全社會投資大概是4.6萬億元。

　　采用投入產出模型，模擬得出“水十條”通過加大治污投資將帶動環(huán)保產業(yè)產出增長約1.9萬億元。

　　根據E20研究院的研究表明:2017-2018年水環(huán)境綜合修復治理市場超2萬億，其中，控污截流1-1.1億元，生態(tài)景觀4000-5000億元，水質改善2000-3000億元，運維市場400億元。

土壤修復 下一個風口

　　土壤污染狀況明晰，需求迫切。

　　2014年的《全國土壤污染狀況調查公報》首次將土壤污染狀況明確地展現在公眾面前，也開啟了土壤污染詳查和修復的征程。

　　《公報》顯示，全國土壤總的超標率為16.1%，其中輕微、輕度、中度和重度污染點位比例分別為11.2%、2.3%、1.5%和1.1%。污染類型以無機型為主，有機型次之，復合型污染比重較小，無機污染物超標點位數占全部超標點位的82.8%。

　　從污染土地類型看，耕地污染最為嚴重，土壤點位超標率遠高于其他類型用地，主要污染物為鎘、鎳、銅、砷、汞、鉛、滴滴涕和多環(huán)芳烴。

　　從污染分布情況看，南方土壤污染重于北方；長江三角洲、珠江三角洲、東北老工業(yè)基地等部分區(qū)域土壤污染問題較為突出，西南、中南地區(qū)土壤重金屬超標范圍較大；鎘、汞、砷、鉛4種無機污染物含量分布呈現從西北到東南、從東北到西南方向逐漸升高的態(tài)勢。

　　“十三五”期間土壤修復或將釋放千億市場空間

　　修復市場潛在空間超7萬億，“十三五”實際投資額近1700億元，足夠支撐行業(yè)高速發(fā)展。

　　根據中國產業(yè)信息網的信息，我國目前待修復工業(yè)污染場地有30-50萬塊，按照約300萬元/塊的修復價格，僅場地修復的市場空間就將達到1.5萬億元。

　　除此之外還有220萬公頃的礦山污染地塊和3.93億畝的污染耕地，若要完成目前全部污染地塊的修復，則土壤修復行業(yè)總的市場空間將超過7萬億元。

　　我們認為，7萬億的潛在市場空間只是一個遠期愿景，實際上土壤修復的投資額或許遠達不到上述預期。

　　參與起草“土十條”的中國環(huán)科院研究員谷慶寶曾表示，根據‘土十條’的要求，國家將投入的資金在4500億左右，其中包括監(jiān)測、評估、風險防控和治理試點的投入。

　　我們參考中國產業(yè)信息網對“十三五”期間各類污染場地修復比例的預測并進行調整，計算得出“十三五”期間土壤修復行業(yè)的市場空間約1697億元。雖然與7.24萬億的潛在市場空間相比規(guī)模較小，但仍足夠支撐行業(yè)近期的高速發(fā)展。

　　生態(tài)修復行業(yè) 水環(huán)境修復占主體

　　公司規(guī)模普遍偏小，水環(huán)境修復占主體。

　　目前，生態(tài)修復行業(yè)(水環(huán)境修復、土壤修復、草場修復及其他)中小公司較多，大部分從事水環(huán)境修復相關業(yè)務。

　　近年來，隨著土壤修復的迅速興起，土壤修復類公司數量也出現了快速增長，部分原本只涉及水環(huán)境修復的公司開始布局土壤修復，形成“水土共治”的業(yè)務模式。

　　此外，還有少數公司專注于草原和濕地的生態(tài)修復，例如蒙草生態(tài)和東珠景觀。

　　以廣義生態(tài)修復的角度衡量，A股約有38家上市公司從事(或規(guī)劃從事)生態(tài)修復類業(yè)務。大部分從事單一類別生態(tài)修復，涉及兩種類別及以上的公司僅有5家，除綠茵生態(tài)涵蓋“水環(huán)境、土壤、濕地”三類修復業(yè)務外，其余4家均從事水環(huán)境修復和土壤修復兩類業(yè)務。

　　另外33家公司中，從事水環(huán)境修復的公司最多，達27家，大部分為傳統(tǒng)水務或水處理公司，同時包含8家傳統(tǒng)園林公司。從事土壤修復的公司有4家，分別為傳統(tǒng)水處理、固廢、監(jiān)測、大氣等環(huán)保公司轉型而來。

　　目前生態(tài)修復類公司普遍偏小，行業(yè)集中度較低、資金需求大、區(qū)域性特征明顯，具有一定的季節(jié)性。

業(yè)務領域較為單一，公司規(guī)模普遍偏小

　　我國生態(tài)修復行業(yè)起步較晚，修復技術水平還有待提高。大部分修復公司的業(yè)務領域比較單一，比如專注于流域治理等水環(huán)境修復或礦山修復、耕地修復等特定類型的土壤修復。

　　目前，同時進行水環(huán)境修復與土壤修復的公司不多。同時，修復公司規(guī)模普遍偏小，即使是上市公司，市值也普遍低于200億元。

　　我們對38家上市生態(tài)修復類公司2016年的收入情況進行了統(tǒng)計，其中，營業(yè)收入大于50億的公司只有3家，占比7.89%；1/3的公司營收在10億-20億之間；31.58%的公司營收不足10億元。

　　資金密集型行業(yè)

　　生態(tài)修復項目需要企業(yè)墊付資金，單項要素修復、主體工程施工、養(yǎng)護管理等均會占用較多的營運資金，大型項目對企業(yè)的資金實力和融資能力有較高的要求。

　　具有一定的季節(jié)性

　　環(huán)境修復(尤其是水環(huán)境修復)具有一定的季節(jié)性。受到生物節(jié)律和氣候氣溫的影響，項目一般不在盛夏和立秋以后開工，如華東、華南、西南地區(qū)的最佳開工時間是每年2-4月，中部、華北、西北地區(qū)為4-6月。

　　區(qū)域性特征明顯

　　生態(tài)修復行業(yè)的發(fā)展與區(qū)域經濟發(fā)展水平，河流、湖泊、水庫等水體分布，財政支持密切相關。經濟發(fā)達、水資源分布較多的東部地區(qū)有更多的生態(tài)修復需求。我們將前述38家A股上市公司的辦公地址進行了統(tǒng)計，發(fā)現有68%的公司集中在東部地區(qū)，其中環(huán)渤海、長三角和珠三角地區(qū)的公司數量最多，生態(tài)修復行業(yè)最為發(fā)達。

　　水環(huán)境修復格局分散，土壤修復集中度趨于下降

　　水環(huán)境修復主要涉及到污水處理、流域治理、園林等三個細分領域。目前上述三個領域競爭均較為分散。

　　污水處理：行業(yè)較分散，國內市場占有率第一的北控水務占比約為7%，CR10約為15%；

　　流域治理：建筑、環(huán)保、園林均參與，聯合中標成常態(tài)，目前處于跑馬圈地階段，競爭格局尚未形成；

　　園林：行業(yè)整體較分散，但地域特征明顯，存在區(qū)域性龍頭。

　　土壤修復：行業(yè)正處于快速擴張時期，2016年前五大公司斬獲了行業(yè)70%-80%的訂單，但隨著修復需求和業(yè)內公司數量的提高，市場集中度將很難保持在現有的水平上，一定程度的下降不可避免，但優(yōu)勢企業(yè)仍將有能力斬獲大部分訂單。